تمهيد آخر تحديث 2026-09-04 بقلم Ivo Renner

ما هو العقد الدائم TradFi فعلاً — وما ليس عليه

تستطيع أن تفتح على Binance مركزاً اسمه AAPLUSDT وتراه يتحرك تقريباً كسهم Apple. هو ليس سهم Apple. ليس سهماً ولا رمزاً رقمياً ولا وحدة صندوق ولا مطالبة بأي شيء. والدقة في تحديد ما هو فعلاً تستغرق عشر دقائق وتمنع أغلب المفاجآت المكلفة.

التعريف في جملة واحدة

العقد الدائم TradFi لدى Binance هو مشتقّ مهمَّش ومسوّى بـUSDT، بلا تاريخ انتهاء، تتحدّد أرباحه وخسائره بمؤشر سعر تبنيه Binance من بيانات أداة في السوق التقليدية، ويستخدم دفعات تمويل متبادلة بين المشترين والبائعين للمساعدة في ربط العقد بذلك المؤشر. وتختلف فترة التمويل وسقفها باختلاف العقد.

أعِد قراءتها ببطء، فكل جزء فيها يؤدي عملاً.

مهمَّش ومسوّى بـUSDT يعني أنك تودع USDT، وربحك يصل بـUSDT، وخسارتك تخرج بـUSDT. لا USDC، ولا السهم، ولا دولارات. وتكرّر Binance هذا حرفياً في كل إعلان إطلاق قرأناه.

بلا تاريخ انتهاء يعني أن المركز قائم حتى تغلقه أنت أو يُصفّى. لا تدوير ولا تسليم ولا شهر استحقاق؛ المركز يستمر ببساطة حتى يُغلقه شيء ما.

مؤشر سعر تبنيه Binance هو الجزء الذي يتخطّاه الناس. أنت لا تتداول آخر صفقة على ناسداك. أنت تتداول رقماً تحسبه Binance — متوسطاً مرجّحاً لأسعار مزوّدين خلال الساعات الأمريكية العادية، ومتوسطاً متحركاً أسّي الترجيح في الجلسات الأقل سيولة، وحين تغيب الأسعار الخارجية في الصيانة أو العطلات أو نهايات الأسبوع، متوسط سعر تأثير منعّماً مشتقاً من دفتر أوامر Binance نفسها. ولتلك الآلة دليلها الخاص، وفيها تسكن أغلب المفاجآت.

التمويل تحويل نقدي دوري بين الطرفين يساعد على شدّ سعر العقد نحو المؤشر. ويجب قراءة فترته وسقفه من المواصفات الحية: فقد غيّرت Binance تسعة عقود TradFi إلى تمويل كل أربع ساعات بسقف ±1% في 10 سبتمبر 2026. لا يوجد مراجِح يسلّم أسهماً ليغلق الفجوة، لأنه لا يمكن تسليم أي سهم.

وبتوقيتك المحلي إن كنت في الخليج، تلك التسويات تقع عند 04:00 و12:00 و20:00 في دبي، وعند 03:00 و11:00 و19:00 في الرياض. واحدة منها فقط تقع والسوق الأمريكية مفتوحة. هذه ليست تفصيلة تحويل وحدات؛ هي تقول لك إن ثلثَي كلفة الاحتفاظ اليومية تُحتسب عليك بينما المؤشر يعمل على تقدير لا على أسعار مُلاحَظة.

والجلسة الأمريكية العادية نفسها تقع عندك في المساء: من 17:30 حتى منتصف الليل بتوقيت دبي في الصيف الأمريكي، ومن 18:30 حتى 01:00 في الشتاء الأمريكي؛ وفي الرياض 16:30 إلى 23:00 صيفاً.

أي أن الساعات الوحيدة التي يُبنى فيها المؤشر من أسعار مُلاحَظة فعلاً هي الساعات التي تلي دوامك. أما بقية اليوم فالشاشة تتحرك بينما الرقم تحتها مُشتقّ لا مرصود.

وأن Binance تعامل هذا بوصفه فئة أدوات قائمة بذاتها، لا عقداً دائماً على عملة رقمية برمز غريب، يظهر في مكان لا ينظر إليه أحد تقريباً: توثيق واجهة برمجة العقود الآجلة يتضمّن نقطة وصول مخصّصة لتوقيع اتفاقية TradFi-Perps، مدرجة في مرجع USDⓈ-M وفي مرجع Portfolio Margin معاً. والعقود الدائمة على العملات الرقمية ليست لها خطوة مقابلة. أما هل توقيعها شرط صارم لإرسال أمر، فذلك ما لم نتحقّق منه ولن نفترضه — كل ما نقوله إن بوابة موافقة منفصلة بُنيت لهذا المنتج ولا شيء سواه على المنصة نفسها.

الأشياء الأربعة التي لا تحصل عليها

تصف Binance منتجها بأنه يتيح للمستخدمين “التداول على حركة أسعار هذه الأصول دون الحاجة إلى امتلاكها مباشرة”. اقرأ تلك العبارة بتمعّن وستجدها تكشف أربعة غيابات منفصلة (لا ملكية، ولا توزيعات، ولا تصويت، ولا تسليم) كلٌّ منها غائب لسبب مختلف. وهذه صياغتنا نحن للنتيجة، لا اقتباس من Binance.

1. الملكية. السهم شريحة من شركة. والعقد الدائم اتفاق على رقم. لو استُحوذ على Apple غداً بعلاوة، لاستلم المساهم المقابل؛ أما حامل العقد الدائم فيكون تحت رحمة أي إشعار سوق تنشره Binance عن كيفية معالجة العقد. وتذكر Binance أنها “ستصدر إشعارات سوق منفصلة حول كيفية إدارة هذه الأحداث” في إجراءات الشركات كالتجزئة والاندماج — وهذا يقول لك إن المعالجة تقديرية وحالة بحالة، لا تعاقدية وقابلة للتوقع. نغطّي ما هو معروف في التوزيعات والتجزئة وإجراءات الشركات.

2. التوزيعات. لا تستلمها. ولا يعني ذلك أن التوزيعات غير ذات صلة: تقول Binance إنها تحتفظ بمنهجية توزيعات منفصلة للعقود الآجلة الدائمة على الأسهم، فتاريخ الاستحقاق يمكن أن يحرّك المؤشر الذي يُسعَّر مركزك مقابله. ما تفقده هو النقد. السهم الموزِّع للأرباح إذا حُمل كعقد دائم يعطيك أثر السعر الناتج عن التوزيع دون التوزيع نفسه.

3. التصويت. غير ذي أهمية لأغلب المتداولين قصيري الأجل، لكنه أنظف دليل على أن هذا ليس سهماً: لا يوجد سجل مساهمين فيه اسمك.

4. التسليم. هذا واحد لا تحتاج Binance إلى ذكره، لأنه يتبع التصميم: العقد بلا انتهاء صلاحية، فلا يوجد حدث تسوية يمكن أن يُسلَّم عنده شيء. لا يمكنك تحويل مركز إلى أسهم، أبداً، بأي سعر. المخرج دائماً صفقة إغلاق بـUSDT.

مقابل الشيء الحقيقي: شراء السهم

ابدأ من خط الأساس الصادق. إن كان لديك وصول إلى وسيط، فذلك المسار يعطيك أصلاً لا مركزاً: يُسجَّل في حساب باسمك، ويدفع توزيعات، ولا يحمل كلفة تمويل، ولا يمكن تصفيته ما لم تكن قد اقترضت لشرائه، ولا يُتداول إلا حين تفتح البورصة.

والعقد الدائم يتنازل عن كل ذلك مقابل أربعة أشياء: رافعة تصل إلى 25× على بعض العقود، وحدّ أدنى للقيمة الاسمية قدره 5 USDT، وتسوية بعملة مستقرة قد تحملها أصلاً، وسوق لا تغلق. فإن كانت فترة احتفاظك بالشهور، فأنت تدفع تمويلاً عند كل تسوية خاصة بالعقد وتحمل خطر تصفية لتكرار شيء يفعله السهم مجاناً. وإن كانت بالساعات، فالسهم هو الأداة الأثقل.

ولقارئ في الخليج مرجع محلي يجعل الفرق ملموساً. سهم مدرج في تداول أو في سوق دبي المالي أو في سوق أبوظبي للأوراق المالية يجلس في محفظتك بسجل ملكية واسم، وله جدول توزيعات، وله جلسة تفتح صباحاً وتغلق ظهراً. أما SPYUSDT فلا شيء من ذلك: لا سجل، ولا توزيع يصل، ولا جرس إغلاق. والمقارنة نافعة تحديداً لأن الشاشتين تبدوان متشابهتين: رمز، وشمعة، وزر شراء. والتشابه البصري هو ما يجعل الفرق البنيوي مكلفاً.

مقابل عقد الفروقات

هذه هي المقارنة التي يلجأ إليها أغلب الناس، وهي الأقرب من بين الأربع، لكن “قريب” ليست “الشيء نفسه”، والفروق بنيوية لا شكلية.

عقد الفروقات، في صورته المعتادة، عقد ثنائي بينك وبين وسيط واحد. الطرف المقابل لك هو تلك الشركة. والسعر الذي تحصل عليه هو السعر الذي تعرضه تلك الشركة. ولا يوجد عادةً دفتر أوامر مركزي مشترك يتداول فيه عملاء شركات أخرى، فلا يوجد سعر عام واحد لـ“عقد الفروقات” بل سعر مزوّدك أنت. والتمويل يُحتسب عادةً يومياً على القيمة الاسمية، ويُعرض كمعدل مرجعي زائداً أو ناقصاً هامشاً، وهو كلفة يحدّدها المزوّد.

والعقد الدائم TradFi يختلف في ثلاثة أمور نستطيع تأكيدها:

• هناك دفتر أوامر مشترك. كل مستخدم على Binance يتداول NVDAUSDT يتداول داخل الدفتر نفسه، بالسعر المعروض نفسه، وبحجم نقطة 0.01 نفسه، وبحدّ أدنى 5 USDT نفسه. السعر عام والعمق مرئي.
• الكلفة الزمنية متماثلة وتحدّدها السوق، وليست رسماً. التمويل على هذه العقود يُدفع بين المتداولين لا إلى المنصة، ومكوّن الفائدة مثبَّت عند 0% — أي أن معدل التمويل كله قياس لاختلال التموضع لا رسم تمويل. فحين يدفع المشترون 0.04%، يذهب ذلك المال إلى البائعين على المكشوف. راجع التمويل على عقود الأسهم.
• السعر المرجعي موثَّق. تنشر Binance كيفية حساب المؤشر وسعر العلامة، جلسةً بجلسة، بما في ذلك أي نمط تنعيم ينطبق ومتى. وتلك الوثائق ناقصة، ومتناقضة داخلياً على رقم واحد على الأقل كما نبيّن في مكان آخر — لكنها موجودة ويمكنك قراءتها.

وما لن نخبرك به هو كيف يقارَن الاثنان تنظيمياً. تُعامَل عقود الفروقات معاملة شديدة الاختلاف بين الولايات القضائية، والتوصيف التنظيمي لعقود TradFi الدائمة لدى Binance ليس شيئاً نستطيع إسناده إلى مصدر. كل إعلان من Binance يحمل السطر القائل إن المنتجات قد لا تكون متاحة في منطقتك، وتشير صفحة الأسئلة الشائعة منفصلةً إلى قيود المنطقة الاقتصادية الأوروبية المتعلقة بالعملات المستقرة غير المرخّصة تحت MiCA. هذا حدّ ما نعرفه. وأهليتك أنت سؤال يخصّ حسابك، لا هذه الصفحة.

مقابل السهم المرمَّز

تدرج منصات عدة منتجات توصَف عادةً بالأسهم المرمَّزة (والأدوات من طراز xStocks أشهر مثال) ويجمع الناس بينها وبين عقود TradFi الدائمة لأن كليهما “أسهم على منصة عملات رقمية”. وهما بنيوياً شبه نقيضين.

السهم المرمَّز، في شكله، رمز شبيه بالحيازة الفورية: وحدة قابلة للتحويل يمكنك عادةً حملها بلا رافعة، وتوجد كرصيد لا كمركز مفتوح، ويقف خلفها مُصدِر يتحمّل ما تمثّله من مطالبة. والأسئلة الحاسمة عنه كلها أسئلة عن المُصدِر — من أصدره، وما الذي يدعمه، وماذا يحدث عند الاسترداد، وماذا يحدث إن تعثّر المُصدِر.

أما العقد الدائم TradFi فلا مُصدِر له بهذا المعنى ولا رمز. هو مركز مشتقّ مفتوح داخل حساب عقود آجلة على Binance، له هامش وسعر تصفية والتزام تمويل. لا شيء يُحوَّل، ولا شيء يُحمل على سلسلة، ولا شيء يُسترَد.

وتتبع ذلك نتيجتان. الرمز يمكن حمله إلى ما لا نهاية بلا كلفة حمل ولا يمكن تصفيته بحركة معاكسة؛ والعقد الدائم يراكم تمويلاً وفق جدوله المنشور ويمكن أن تغلقه المنصة. وخطر الرمز يقع في المُصدِر وترتيب الحفظ، بينما خطر العقد الدائم يقع في آلة التسعير ومحرّك الهامش. الاثنان يفشلان بطريقتين مختلفتين.

ونحن نمتنع عمداً عن أي ادّعاء حول كيفية دعم أي منتج مرمَّز بعينه أو تنظيمه. فتلك تختلف بالمُصدِر وبالولاية القضائية.

مقابل العقد الآجل محدَّد الأجل

يستعير العقد الدائم اسمه وأغلب آلياته من سوق العملات الرقمية، لكن سلفه هو العقد الآجل المتداول في البورصات. والفرق البنيوي الوحيد هو الذي في الاسم.

العقد الآجل له تاريخ استحقاق، وذلك التاريخ يؤدي عمل الربط: مع اقتراب التسليم يجب أن يتقارب السعر الآجل والسعر النقدي، لأن العقد يُسوّى مقابل السوق النقدية. والأساس كمية متناقصة بموعد نهائي معروف. ومن يريد انكشافاً مستمراً يدوّر من شهر عقد إلى آخر ويدفع كلفة التدوير صراحةً.

والعقد الدائم بلا موعد كهذا، فالتقارب يجب أن يُصنَع صناعةً. والتمويل إحدى الآليات: حين يُتداول العقد فوق مؤشره، يدفع المشترون للبائعين على المكشوف. وعلى عقود العملات الرقمية الدائمة يعمل هذا بشكل معقول لأن المراجحين يستطيعون حمل الأصل الفوري مقابل العقد. أما على عقد دائم TradFi فتلك المراجحة أصعب بكثير — قد تكون السوق الأساسية مغلقة، وقد لا يملك المتداول وصولاً إليها، ولا تسليم ممكناً على أي حال. ولأن جدول التمويل وسقفه يختلفان باختلاف العقد، يجب فحص الشروط الحية. وقد يكون الرباط ضعيفاً، فتستمر العلاوات والخصومات.

الأدوات الخمس جنباً إلى جنب

الأعمدة الأربعة إلى جانب عمود العقد الدائم أوصاف عامة لفئات أدوات، لا بيانات عن أي منتج بعينه. وعمود العقد الدائم وحده مُسنَد إلى وثائق Binance.

ثلاث من الأدوات الخمس يمكن أن تُغلق دونك

المقارنات أعلاه عن ماهية كل أداة. والسؤال الذي لا يتّسع له الجدول هو كيف تنتهي كل واحدة منها، وذلك تحديداً هو الجزء الذي لا تتحكّم فيه.

السهم ينتهي حين تبيعه؛ والسهم المرمَّز ينتهي حين تبيعه أو تسترده. كلاهما رصيد. قد تنهار الشركة تحت السهم، لكن لا طرف ثالث يمدّ يده إلى حسابك ليغلق المركز — إلا إذا كنت قد اشتريت بمال مقترض. هاتان هما الاستثناءان في هذه الصفحة، والخط الفاصل بينهما وبين الأدوات الثلاث الباقية أكثر خط يُستهان به في المقارنة كلها.

أما الثلاث الأخرى فيمكن إنهاؤها دون موافقتك، وكل واحدة تستخدم سعراً مختلفاً لتفعل ذلك.

• عقد الفروقات يُغلق على سعر مزوّدك. الإغلاق تنفّذه الشركة الواقفة على الجانب الآخر من صفقتك، وفق شروط الهامش في العقد الذي وقّعته معها، وعند المستوى الذي كانت تلك الشركة تعرضه. لا رقم خارجي تراجعه عليه، لأنه لا سوق خارجية لذلك العقد.
• العقد الآجل يُسوّى سواء تحرّكت أم لا. الاستحقاق لا يفاجئك (فهو مكتوب في التقويم) لكنه غير مشروط: في ذلك اليوم تنشر البورصة سعر تسوية نهائياً وتغلق المركز عليه وفق قواعد منشورة. وقبل ذلك، تستطيع غرفة المقاصة أن تغلق عليك بسبب الهامش، كما تفعل مع أي أحد.
• العقد الدائم يُغلق على سعر علامة تستطيع حسابه لكنك لم تحدّده. التصفية تجري على سعر العلامة (وهو القيمة الوسيطة لثلاثة مدخلات، مع سقف لمقدار انحرافه عن المؤشر) مقابل هامش صيانة يرتفع درجةً بعد درجة كلما كبر المركز. والسُّلَّم مشروح في مستويات الرافعة والتصفية.

وفي الشفافية يفوز العقد الدائم: الرقم الذي يُغلق عليك رقم إحصائي منشور، يُحسب بالطريقة نفسها لكل الحسابات، من مدخلات تستطيع قراءتها قبل أن تفتح. لكن الفرق الحقيقي في مكان آخر. آلية الإغلاق في العقد الدائم تعمل بلا انقطاع؛ أما سوق النقد وراءه فلا. وتصفية على NVDAUSDT عند 04:00 بتوقيت UTC يوم أحد تقرأ سعر علامة يدخل في وسيطه المعتاد مؤشر متوسط أسّي مشتق من دفتر عقد Binance نفسه، بينما ناسداك مغلقة. ولا أداة أخرى في هذه الصفحة يمكن إغلاقها بينما سوقها هي مظلمة.

النهاية التي لم ينشر أحد قاعدة لها

كل أداة في هذه الصفحة لها حالة نهائية معرَّفة، إلا واحدة.

السهم ينتهي بحدث له شكل قانوني: مشترٍ يدفع نقداً أو أسهماً ويُقفَل سجل المساهمين؛ إفلاس يترك مطالبة متبقّية لها موقع في الصف؛ شطب إدراج ينقل الورقة إلى سوق خارج البورصة وتبقى الورقة قائمة. والعقد الآجل ينتهي عند استحقاقه، على سعر تسوية معرَّف قبل أن يتداوله أحد. والسهم المرمَّز ينتهي عند الاسترداد، بالشروط التي كتبها مُصدِره.

أما العقد الدائم فلا ينتهي (وتلك هي الميزة) ولذلك ليس له حدث تسوية أيضاً: لا لحظة مكتوبة في المواصفة يُقوَّم عندها العقد ويُغلق. وإذا توقّفت الأداة التي يُبنى منها المؤشر عن إنتاج أسعار توقّفاً دائماً، فقد المؤشر مدخله الخارجي المعتاد، ولا يقول العقد ما الذي يحدث بعد ذلك. وتوثّق Binance الإغلاقات المؤقتة: تنتقل مؤشرات عقود الأسهم إلى نمط المتوسط الأسّي لدفتر الأوامر، وتستخدم متوسط سعر تأثير منعّماً من دفتر العقد حتى تعود الأسعار الخارجية. لكن تلك قاعدة لحالة يُتوقع أن تنتهي. أما استحواذ يُتَمّ، أو شركة تخرج من البورصة إلى ملكية خاصة، أو إيقاف تداول يمتدّ أسابيع بانتظار تحقيق، فتلك حالات مختلفة.

وما تلتزم به Binance إجراء، لا نتيجة. تسمّي صفحة الأسئلة الشائعة أربعة أنواع من الأحداث برموزها — التجزئة (SPLT)، والتجزئة العكسية (RSPLT)، والاندماج (MERGER)، وانبثاق الشركات (SPINOFF) — وتقول إنها في إجراءات الشركات التي قد تؤثّر جوهرياً في سعر الأصل الأساسي “ستصدر إشعارات سوق منفصلة حول كيفية إدارة هذه الأحداث”. وذكر الاندماج في القائمة أمر يستحق الانتباه. لكن تسمية فئة حدث وإصدار قاعدة لها شيئان مختلفان، والموعود إشعار يُكتب في حينه، لا شرط تستطيع قراءته اليوم.

وأقرب آلية قائمة فعلاً ليست الشيء نفسه. لدى Binance إجراء ثابت لشطب عقد دائم بهامش USDⓈ، وقد نفّذته مرات كثيرة على عقود العملات الرقمية: إعلان، ثم موعد يُمنع بعده فتح مراكز جديدة، ثم ساعة محدَّدة “تُغلق فيها كل المراكز وتُجرى تسوية آلية”، ثم يُشطب العقد. وما لا يحسمه ذلك الإجراء هو الرقم الذي يقرّر مالك. في عقد على عملة رقمية يأتي سعر التسوية من سوق ما زالت تعمل في تلك اللحظة. أما في عقد دائم على سهم انطفأ أصله الأساسي، فآخر سعر يمكن رصده قد يكون سعراً مجمَّداً من إيقاف تداول، أو سعر عرض استحواذ لم تتداوله السوق قط، أو لا شيء البتّة — وأيّها يصير رقم التسوية هو بالضبط ما لم ينشره أحد.

ومن هذا يتبع أمران، ولا يحتاج أيّ منهما إلى الجواب. لا تخطّط للاحتفاظ بعقد دائم حتى إتمام صفقة استحواذ: استحواذ نقدي مُعلَن يثبّت الأصل الأساسي قرب سعر العرض، فتتبخّر التقلّبات التي كنت تدفع رافعة للوصول إليها، وتبقى تدفع تمويلاً على مركز لا يستطيع التحرّك، منتظراً حدثاً لم تُحدَّد معالجته التعاقدية. والصفقة التي تعبّر عن تلك الفكرة صفقة على السهم نفسه. وعامِل تدفّق الإعلانات كجزء من المركز: الإشعار المكتوب في حينه هو القناة الوحيدة التي التزمت بها Binance، وهو يصل وفق جدولها لا جدولك.

لمن تصلح هذه الأداة على نحو معقول

هناك حالة استخدام حقيقية هنا، وهي أضيق ممّا يوحي به التسويق.

من يكون رأس ماله أصلاً بـUSDT ويريد انكشافاً قصير الأفق على الأسهم. إن كان رصيدك على Binance، فالبديل نقل المال إلى وساطة، وهو أمر يستغرق أياماً وقد لا يكون متاحاً حيث تقيم. والعقد الدائم يحوّل ذلك الاحتكاك إلى أمر واحد.

من يتداول حدثاً يقع خارج ساعات السوق. النتائج تُعلَن بعد الإغلاق الأمريكي. وبيان اقتصادي كلي يصدر عند 08:30 بتوقيت نيويورك. وشركة رقائق كورية توجّه توقعاتها ليلاً. العقد مفتوح؛ والسوق النقدية ليست كذلك. هذه أوضح ميزة حقيقية للمنتج، وهي أيضاً المكان الذي تكون فيه آلة التسعير أقل موثوقية — اقرأ تداول سهم أمريكي في الثالثة فجراً يوم الأحد قبل أن تعتمد عليها. ولقارئ في الخليج تحديداً: إعلانات النتائج التي تلي الإغلاق الأمريكي تهبط بين منتصف الليل والثالثة فجراً بتوقيت دبي، أي في وقت لن تكون فيه أمام الشاشة إلا إذا خطّطت لذلك عمداً.

من يحجّم مراكز أصغر من سعر سهم واحد. حدّ أدنى قدره 5 USDT ونقطة قدرها 0.01 يتيحان لك التحجيم انطلاقاً من مسافة وقف الخسارة بدل الانطلاق من ثمن سهم كامل — راجع مخطّط حجم المركز.

من يتحوّط لانكشاف مقوَّم بالعملات الرقمية عبر مؤشر. البيع على المكشوف لـSPYUSDT أو QQQUSDT مقابل محفظة شراء دون مغادرة العملة المستقرة رغبة متماسكة منطقياً.

وهناك حالة خامسة تهم القارئ في الرياض أو من يعمل وفق عطلة الجمعة والسبت: من يريد أن يفعل شيئاً بمركز يوم الجمعة أو السبت. السوق الأمريكية تتعطّل السبت والأحد، لذلك قد يكون الأحد يوم عمل عندك بينما السوق الأساسية ما زالت مغلقة. أما في الإمارات فالعطلة الأسبوعية المعتادة السبت والأحد، فلا ينطبق عليها هذا الافتراض. وخلال الإغلاق يستمر مؤشر عقد الأسهم في نمط المتوسط الأسّي لدفتر الأوامر بدلاً من التجمّد. والعقد الدائم يتيح لك التصرف في تلك الفترة، لكنك تتداول مرجعاً مشتقاً من دفتر Binance لا سعراً جديداً للسهم. وحين تفتح السوق الأمريكية تصل أسعارها الحية عبر انتقال ممزوج قصير.

لمن لا تصلح

من يبني مركزاً طويل الأجل في الأسهم. تمويل متكرر، وغياب التوزيعات، ومعالجة تقديرية لإجراءات الشركات، وخطر تصفية دائم — كل ذلك يجعل هذه الأداة وعاءً رديئاً لحيازة تمتد سنوات. فإن كانت أطروحتك أن هذه الشركة ستساوي أكثر بعد خمس سنوات، فاشترِ الشركة.

من يريد التوزيعات. لن تحصل عليها. ولا توجد نسخة من هذا المنتج تحصل فيها عليها.

من لا يفهم بعدُ سعر العلامة والتصفية. هذه العقود تُصفّى على سعر العلامة لا على آخر سعر تداول، وسعر العلامة مبني من مؤشر مُنعَّم يتغيّر سلوكه عدة مرات في اليوم. إن كانت هذه الجملة غير مألوفة، فاعمل على مستويات الرافعة والتصفية وحاسبة سعر التصفية أولاً.

من يمدّ يده إلى أقصى رافعة على عقد صندوق مرفوع. سبعة عقود في القائمة تتبع صناديق هي نفسها أدوات بإعادة ضبط يومية عند 2× أو 3×. وتكديس 25× فوق صندوق 2× يقارب 50× من الانكشاف الاسمي على الأصل الأساسي، داخل غلاف يتآكل في الأسواق المتذبذبة أياً كان اتجاه تموضعك. دليل الصناديق يفصّل ذلك.

أين يقع هذا: 72 عقداً في 17 دفعة

هذه ليست تجربة أولية. بين 5 يناير 2026 و25 أغسطس 2026، أدرجت Binance 72 عقداً دائماً من فئة TradFi عبر 17 دفعة إطلاق منفصلة — 47 سهماً منفرداً، و12 صندوق مؤشرات، و7 صناديق مرفوعة، و4 أسهم غير أمريكية، وسلعتين. وكان أول اثنين الذهب والفضة. وأول سهم منفرد كان TSLAUSDT في 28 يناير، بسقف 5×، وهو ما زال أدنى رافعة في القائمة. وبحلول يوليو ضمّت القائمة STRCUSDT، وهو عقد دائم على سهم ممتاز، عند 25×.

تشترك عقود الأسهم وصناديق المؤشرات في خصائص مثل الهامش بـUSDT وعدم الانتهاء والتداول على مدار الساعة، لكن مواصفاتها ليست متطابقة. فقد تختلف فترات التمويل وسقوفها باختلاف العقد، كما يوضح انتقال تسعة عقود إلى أربع ساعات وسقف ±1% في سبتمبر 2026. وتختلف شرائح الرافعة أيضاً. اقرأ جميع المواصفات الحية للرمز معاً؛ فلا يشكل أي حقل منفرد بياناً كاملاً للمخاطر.

وهنا يقع اجتهادنا التحريري الأوضح على هذا الموقع: نعتبر ذلك الرقم غير كافٍ كبيان مخاطر، ولذلك نكتب الأدلة أصلاً. المواصفة تقول لك ما هو المسموح؛ ولا تقول لك ماذا يفعل المسموح بمركز يُحمل عبر عطلة نهاية أسبوع. القائمة الكاملة، بتواريخ الإطلاق والبورصات وسقوف الرافعة كما قُرئت من الإعلانات الرسمية، على قائمة العقود.